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美银美林研报:买入卡夫 目标股价36美元_美股评论_新浪财经

  新浪网财经新闻 美国筑美林(筑) of America Merrill Lynch)4月14日发行卡夫食品(皮纸文书) 食品(KFT)仔细考虑报道。报道以为卡夫业绩增长的首要促进将出生于于发展中国家市面,公司使富裕的市面营销、海报预算资产关切发行一般化。,与星巴克搭档音栓对每股进项的有影响的人。而且,美国筑美林置信36财富的目的PRIC。。卡夫股价4月14日收于财富。

  上面是美林美林仔细考虑筑的总结。:

  发展中国家将变为市面的首要驱动力。

  本文将剖析销路和商业边缘的增长潜力。。咱们以为Kraft先前3年了。,该公司在发展中国家的业绩将超越长距离的,增长的首要动力出生于发展中国家。。咱们估计卡夫2011至2013财年销路额与息税前边缘将使著名增长75%和50%。该公司的边缘增长将到达两位数。,增加对美国和全欧洲市面的信赖。。咱们怀胎卡夫2012、每股进项将在2013财年增速。,而且,市面较比了同行业的较高估值。,后者的估值也将扩充。。

  销售和营销惠顾先前到位。

  咱们置信,以下分别的要紧代理人使卡夫公司可以零钱德芙的市面:1)发展中国家的市面是非常赞许地大的。,足以发生要紧有影响的人(奉献公司销路额的28%、税前边缘的27%;眼前世界各国都有销售上市的时机。。这比使发出新销售风险小。;3)估计卡夫发展中国家的总无机生长速度;4)KAF的营销/海报预算是使富裕的。,支集销路一般化。

  2011财年每股进项增加,估计2012公有经济年度和2013公有经济年度

  咱们将卡夫2011财年的每股进项要求从先前的财富下调至财富,内省后引入美国高档咖啡豆耻辱的可能性。咱们从美国纨绔子弟2012财年加强了KAF每股进项。,2013财年每股进项要求从财富上调至财富,理由是该公司在发展中国家的业绩有ACC。。

  遵守补进评级,目的价36财富

  KAF的现行市盈率与包装食品相似物。,与股息进项相一致。咱们的目的价是36财富。,与KAF在2011财年每股要求进项绝对应,绝对于食品行业的估值溢价8%,但它适合同行业的多国公司。。眼前,咱们还没有看见目的股价的下跌风险。。(Chu Mo)

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